負債經(jīng)營風險問題分析――以儀科惠光公司為例

　　【摘要】負債經(jīng)營既是公司的一種財力策略，也是一項經(jīng)營戰(zhàn)略。

　　【關鍵詞】儀科惠光 負債經(jīng)營風險 經(jīng)營

　　在激烈的市場競爭中，市場不斷地涌現(xiàn)出新的技術與新的商品，如果不對公司自身的經(jīng)營狀況進行提高，將會導致公司無法生存。所以，為了求得生存與發(fā)展，公司必須不斷開拓進取。負債經(jīng)營既可以為企業(yè)謀取利益，也可以給企業(yè)的發(fā)展帶來風險。如果只靠單純的資金積累，很難滿足公司擴大生產(chǎn)規(guī)模的需要，那么利用負債經(jīng)營，則可以填補公司自身的資金缺陷，以取得最大的收益。隨著企業(yè)理財觀念以及理財環(huán)境的不斷變化，企業(yè)將面臨更加多元化及復雜化的負債經(jīng)營風險。這已成為我國大多數(shù)企業(yè)亟待解決的一個重要難題。

　　一、負債經(jīng)營的風險

　　(一)負債經(jīng)營規(guī)模越大，償還債務的風險越大

　　公司進行負債經(jīng)營，就必須承擔到期償還本金和利息的法律責任。因為債務資本不僅要支付利息，而且還要按約定償還本金。這對于公司來說是一項財務負擔。如果公司利用負債籌集的資金進行投資卻未能獲得收益或者財務狀況以及經(jīng)營狀況持續(xù)走低，這些情況都會造成公司的利潤下降，造成公司資金緊張并且面臨極大的風險。如果公司出現(xiàn)以上狀況造成無法償還債務時，極有可能導致破產(chǎn)。

　　(二)進行再籌資有風險

　　負債經(jīng)營會導致公司的資產(chǎn)負債率增大，對債權人的保證程度降低，公司投資者也會因公司的風險增大而要求更高的報酬率來作為可能產(chǎn)生風險的一種補償，公司會發(fā)行股票、債券等，籌資成本大大提高，難度加大。

　　二、儀科惠光公司負債經(jīng)營現(xiàn)狀

　　儀科惠光公司成立于1997年。以代理IBM產(chǎn)品為主，主要面對中小經(jīng)銷商。此時，該公司開始為中小企業(yè)提供信息化服務，并以連鎖的方式迅速擴張，銷售額直線上升。高速擴張為企業(yè)帶來了巨大的發(fā)展。但是由于公司自身資金積累不足，如果要保持持續(xù)快速的發(fā)展，公司就要不斷的舉債，長期處于負債經(jīng)營狀態(tài)。在此期間，儀科惠光公司也在嘗試解決資金問題，但就在此時，一家供應商由于儀科惠光公司拖欠貨款的問題，將它告上了法庭。這無疑讓公司雪上加霜，債務連開始斷裂，供應商停止為公司供貨，要求償還欠款，該公司立刻陷入停頓的狀態(tài)。2001年8月13日，儀科惠光被查封�？偛昧謺灾臼й櫋Ｆ浜笥忻襟w報道，儀科惠光事件已被定性為詐騙，有關部門正在立案調(diào)查。 從儀科惠光的經(jīng)營實踐來看，這是一個企業(yè)長期、過度負債經(jīng)營而導致虧損的典型案例。儀科惠光所采用的負債經(jīng)營策略，也是自身資金不足、基礎薄弱的中小企業(yè)常用的一種策略。然而負債經(jīng)營就像是一把“雙刃劍”，舞好了，企業(yè)會快速發(fā)展，舞不好，企業(yè)便會萬劫不復。

　　三、公司面對負債經(jīng)營風險時的對策

　　(一)確定追求實現(xiàn)公司財富最大化

　　負債經(jīng)營對于公司來說是一種很好的形式，有償還保證才能負債。公司要規(guī)范經(jīng)營內(nèi)容的合法性，不進入法律禁區(qū)活動，建立公司的風險區(qū)間以及破產(chǎn)的界限，財務管理中要堅持優(yōu)化籌資舉債，有一套完善的債務論證和評估制度，具備隨時化解債務風險和降低債務的能力，使公司在追求高利潤和低風險中生存和發(fā)展。

　　公司在生產(chǎn)經(jīng)營過程中還要優(yōu)化自身的資本結(jié)構，是指公司在可以承受的最大籌資風險之內(nèi)，總資本成本最低的資本結(jié)構。這個最大的籌資風險可以用負債比例來表示。如果公司只有權益資本而沒有債務資本，雖然沒有籌資風險，但是總成本高，收益仍達不到最大化。反之，債務資本較高時，雖然可以把總資本成本降低，但是卻加大了籌資風險。因此，公司要根據(jù)自身條件確定一個最優(yōu)資本結(jié)構來在融資風險和融資成本之間進行平衡。只有恰當?shù)娜谫Y風險和融資成本相配合，才能使公司財富最大化。

　　(二)建立公司負債的自身標準

　　公司想要避免財務風險，負債經(jīng)營就要與公司自身的償債能力相適應。償債能力分為短期償債能力和長期償債能力。當公司因為負債率太高而無法按正常情況還本付息時，可能被債權人強迫破產(chǎn)清算或改組。負債率應依照公司的情況來確定，一般維持在30%或1/3的水平較為合適。所有者權益負債率，是所有者權益總額與負債總額的比例關系。比例越低，表示公司長期負債能力越強;反之，能力越弱。一般維持在1：1的范圍內(nèi)合適。

　　在利率處于低水平時，籌資較為有利。在利率處于由低向高過渡時期，應積極籌集長期資金，并盡量采用固定利率的計息方式。公司在進行負債經(jīng)營時，必須在風險與收益之間進行權衡。公司在籌集相應期限的負債資金時應按照資金運用期限來進行安排，也可以對風險有規(guī)避作用。公司要通過自身的情況采取適合的籌資方式來滿足永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的需求。這樣既可以避免風險又可以使閑置資金得到利用。

　　(三)量力而行，舉債適度

　　公司要對自身經(jīng)營狀況以及公司的規(guī)模和在同行業(yè)所處的層次進行深層分析來確定舉債的程度。如果公司的經(jīng)營狀況良好，效益好，在借款和預付賬款上的比例可以大一些;管理水平較高，應付賬款可以適當高一些。在負債經(jīng)營中，公司經(jīng)營目標和方向要明確，籌資策略運用得當，方法可行，措施有力。既要考慮到公司的高峰期和低谷期，又要考慮到公司到期支付能力，合理安排資金，避免運作失誤帶來的風險。

　　債務會帶來財務風險是毋庸置疑的，一旦經(jīng)營中發(fā)生中斷、阻塞、資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難不能按時償債，必然會引起財務危機。因此，必須樹立風險意識，從多方面加以防范。債務資金籌集應做到適度，不可濫用負債經(jīng)營。同時，還應根據(jù)負債的情況制定出還款計劃。公司必須對借來的資金以及使用期進行合理的安排，避免還債時由于各種原因所造成的壓力。資金來源也應依借款數(shù)量、時間長短利率大小等，分別作出選擇。此外還要保持資產(chǎn)的流動性，以便隨時變現(xiàn)，償還債務，公司資產(chǎn)越容易變現(xiàn)，抵御風險的能力就越強。

　　總之，負債經(jīng)營既是公司的一種財力策略，也是一項經(jīng)營戰(zhàn)略。公司要想在負債經(jīng)營中獲得收益，減少虧損，就要全面準確的把握負債經(jīng)營，并且科學合理的使用所籌集的資金，這對于公司的經(jīng)營有著十分深遠的影響。

　　參考文獻：

　　[1]楊姍.企業(yè)負債經(jīng)營的風險結(jié)構控制策略研究[J].職業(yè)教育.2010，(3).

　　[2]秦維媛.企業(yè)籌資策略研究[J].財會研究，2003，(7).

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